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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。: i9 w) z. Z- T% Y" ^9 e
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：2 C$ b; A1 L, z, C8 d6 R6 i4 u
* Z) l, f+ ~, K# a美元信用危机：美联储降息的预付款& }, D( Y& E* I9 G6 a
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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* k5 A1 L, z4 @6 _ z2 ~! T在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的$ K$ Y2 i# _( G4 c" \! m. N9 {$ w/ X
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当然，事实上% B& y) f g/ f t9 ]2 Z. Q
e0 W ~1 Q u8 t0 `一、上游矿业龙头
9 k: D! Y* m% e; L赤峰黄金（600988）
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3 y# X. f) f6 @, p& }4 t' A风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。4 d0 E& d1 N, Z; c* z
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。9 Q f( a2 A8 l4 I o2 p. I
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山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。2 t' C5 m: w# E2 M& g7 w2 \
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中金黄金（600489）- A4 j; n7 J7 g3 I. Y2 c% r( d# H
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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( u$ a3 U: d; L湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）/ a: M Z- w+ S9 @
1 i1 j/ l/ h- h; I4 ~9 L- V2 v8 |股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业
8 f7 H6 N; P1 L0 |中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。4 \5 G- A6 | n2 n+ v- T
; R h- e) X1 Z4 W' x2 v老凤祥（600612）
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/ b' z2 ]/ L) }1 l" |" }, b6 H' t' U毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心
% J# \# Z) u) Y' ]9 ~* Q3 y银泰黄金（000975）6 y! d9 X, F4 f
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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9 t3 y! H- K% r! v2 J1 V3 x6 h" \紫金矿业（601899）) _' R6 U2 e* c" Q7 H9 Y
: X% {( P ?3 s+ X, w: f% z铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。1 Z+ P8 e3 \# N( w# O
4 x4 D2 z6 \+ u( c四、行业共性风险% t* N6 i, R0 P% A7 J2 }
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。9 b7 ~7 C8 \: k, a
4 p& Q/ |- ^+ e$ ]: A1 u; ^0 K2 g成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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! ] R. L; c" ]估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。9 b1 _; F4 S- O
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
