巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
' }" Q0 l6 P; U, I0 d
6 d" H7 W' F9 I8 {1 }. p11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

% V' Z$ z/ O9 }7 z技术太复杂、不透明
  E! W; Y/ T" ~- x. Z
估值偏贵

, ]8 o+ V' y5 l* U0 D按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
, }# h; u- X2 s9 |, |' m
更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
! e/ D* |6 W$ I; [5 M$ J$ j要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
" |# T) n! ]5 {. e) g8 f“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
( i3 a+ k7 a2 f1 E
2 O. Z( s# o* m: e5 A/ m这是继任者 Greg Abel 的手笔？

伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

8 L. w: A% h+ j5 e. F( C伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

& L0 J( s; K. a+ N这种新风格的核心是：

愿意花更高的价格
7 Y$ w1 C( F. A- a' q
1 a2 s9 A  [. X押注未来的高速增长

敢承担更多不确定性
+ j2 \; r  @2 `. A2 H8 V6 L# P
这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

: p- t+ y0 k2 k8 E3 R: m高估值下的硬核赌局

2 P  ?( w! F) iKaissar 的观察也很现实：
5 ]# ^5 P$ G5 M3 MAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
  h% t& l- E8 {0 o+ c$ I
按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
9 R9 H& q8 U& G
; ^/ ?# ?3 W$ E难点在于：
. S& `$ e% [# S. E3 ]- t
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显

7 |# ^) t4 |  e+ ^# q相比之下：

, c) b2 r5 m3 C# U' b" r8 P2 D3 l英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强

即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
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8 w/ p; }5 F! `: v2 J用 Kaissar 的话说：
: w6 {4 P" K% `
; l! A6 Q1 P, T2 X5 d/ QAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈