白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
5 C9 p9 k# T6 ?/ H" N/ B6 |
这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
. v8 y* H; v( g% p
这不是一般的低迷，这是高位跳水。
9 H/ j  P7 `' P5 y4 E9 ^! _
【业绩暴跌，库存爆炸】
6 Z1 e/ b2 A1 ~7 r珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
4 q2 v7 H% X6 W- M: ?* J; F
这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
; L6 \2 T. p  y; P: ?
而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。
! ~5 \, _% T! ?/ o
【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

+ [0 C" L, ~" e" I( L超过一半的酒企利润和营收都下滑；
% }+ g( h3 [* {2 Z* F
; l9 c/ @/ J* j) F" e平均库存周转时间接近900天；
( @2 Y1 u5 ^" k. t* M
高端酒大降价，中低端酒动销强。
6 }; a& x9 z: k( q; p8 c! a
高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。

" {# g, C+ g( G* ^# N: m更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。

【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
8 {8 T+ P# l: e! K3 @1 O* O) a$ O* m珍酒李渡也不是没动作：

" \: @' w" }; N" }推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；

主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
( Z+ g4 k  F+ C' {- |6 |
/ f: _3 w& D, Y* c/ ?, Z$ j弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；

超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。
3 z/ B3 b7 [1 }
3 T; K/ X4 p9 h" l: G9 g/ g( U但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。

: H3 C+ @. z1 T# W【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
" @1 p! Y  x9 p; M0 I4 _就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
4 ]% i! [1 V" x0 a
目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
- }7 `, |7 W2 f9 E  T; {
2 p. j0 A9 z2 Q. ~. f你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。

【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
/ m5 {+ i# J3 ^0 l/ e0 ~
原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
: v. c" K1 z  B" s: W& I
; S- w  W, J& b8 Y3 Z现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。
' D# e1 F, T  `; a; |
- O" b9 h, l$ E2 J! T3 d' a甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。

- T0 T0 }" `; s+ P; G8 |5 I, Q但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
/ I2 \# ^: ^' O: R
3 d  y3 D7 W- L8 e3 j有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……
+ b2 y0 z# S6 N* M8 P8 Z2 z
【业绩不行，高管却涨薪？】
9 a1 T2 m) |- L# Z5 P4 a更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
& B! e( q& V$ A* a
, r$ p* H% O3 E) j9 e2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。
6 ]7 s* e( }* u! D3 n9 {: F- R/ k" S9 ~
2 `9 [3 k+ ?5 c  W【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
/ W6 h' K9 U/ O" z0 c; j6 g7 v+ M珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
1 |1 T1 y0 Y& ]% n' t8 |% _9 s
现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌