95岁巴菲特罕见发火！卡夫亨氏惹大麻烦了

资讯版

95岁的巴菲特，这次真是被惹毛了。
1 a3 h* N/ W% ~/ m$ {美国媒体9月6号爆料，说“股神”巴菲特罕见点名批评食品巨头卡夫亨氏。他不满的是，公司董事会居然没经过股东同意，就直接宣布要把公司拆分成两家上市公司。
1 G. t& R9 l+ d
8 w  f, B( j' j巴菲特说，对这事儿非常“失望”。甚至还放狠话：以后不排除减持，甚至清仓卡夫亨氏的股份。要知道，伯克希尔现在还是卡夫亨氏的最大股东，持股比例高达27.5%，市值差不多89亿美元。

4 \, v( l; T8 ~1 s8 O& M$ S为什么这事儿让巴菲特发火？
+ F2 n3 Y2 N& ]6 j
巴菲特在一次私下电话会上直言，这次分拆其实就是在推翻他2015年亲手撮合的那次合并。更让他不爽的是，拆分方案根本不用股东投票——他觉得这是对股东的不尊重。
6 V) t  b3 @8 F% w* Y0 G) H
平时大家都知道，伯克希尔基本是“买了就不吭声”的被动投资者，几乎不会公开批评管理层。这次巴菲特亲自站出来发火，说明真的是触碰到他的底线了。
" g& g/ z! G% k
据CNBC主持人爆料，巴菲特还点名批评：卡夫亨氏为了推拆分计划，一年要多花3亿美元管理费用，而这钱他觉得花得一点不值。更狠的是，他直说：“当初合并本身就不是个明智的决定，现在拆分更解决不了问题。”
( Y0 k( L3 g5 N+ G8 A! b: H0 O
$ Q2 X+ o; i: g# r) _9 w! @1 L: m卡夫亨氏怎么了？

9月2日，卡夫亨氏突然宣布，要把公司拆成两部分：
" x4 A9 T% e% z! l; w
一家专注做酱料、调味品和即食餐，比如亨氏番茄酱、卡夫通心粉奶酪。去年这块业务销售额154亿美元。
% m* }2 T  s4 j, N8 a! q6 J
另一家专注北美杂货，比如Oscar Mayer热狗、卡夫奶酪片。去年销售额104亿美元。
. ]0 j0 G$ V& F- o8 C
1 h, ]+ n6 p. v* N6 h. S: }7 `公司给出的理由是：想通过拆分，简化业务结构、提升盈利能力。预计2026年下半年能完成，还要走监管审批。
, N& L! B, T5 y$ x( N1 y
/ W, d- Z& _3 ]7 p/ P6 N可市场并不买账。拆分一出，国际评级机构穆迪立马把卡夫亨氏列入“信用评级下调观察名单”，准备全面审查。
5 m/ J8 y- z6 M$ f
穆迪担心啥？

- p# M) o: i( t3 D9 ~简单说，拆分虽然听起来能让两家公司各自更专注，但问题在于：当下消费市场很紧，两家拆开后，压力并不会减少，反而要各自面对激烈竞争。

更关键的，是资本结构的不确定性。穆迪重点盯着：
( S: }7 W1 k2 v4 D6 L& s; a
新公司会不会加杠杆？
2 d# D( W. y: _  g& i, y: Y
债务怎么安排？
5 U. F" z7 `& v( k' I/ |5 I
2 f  x" B. ^% b4 ^0 j- T8 ]股息政策会不会变？

卡夫亨氏现在打算通过发行新债来给北美杂货业务融资，再用部分钱还旧债。账面上看，拆分后两家公司杠杆率可能还能维持在3倍以下，不算高。但具体的债务结构还没定下来，风险依旧存在。
6 M6 V* c7 M8 P2 K( @. n

风云变幻

卡夫这操作就像把一锅菜硬生生拆成两半，各自都没味道了，还得多花钱雇厨子，难怪老巴气不打一处来。

剑走江湖

巴菲特这回气得够呛啊，自己当年的合并计划被人一刀推翻，还不让股东投票，这做法也太不讲规矩了吧。

黑雨衣大盗

一个好好的公司，如果是拆分成两家，难免会让人浮想联翩的啊。