泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
& e# P! K6 R$ H8 ~4 g' G0 P+ j
这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。
) x7 B) ?. H+ G7 ], C8 q
结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

, @" P, G; }. {2 M当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。
2 ~5 X( s9 {1 I# l  k" N
* `# M) Z& @7 e7 O到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

% ~" o7 r" N2 s  Y' ?8 j1 }① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
( T* A' e+ u" y" k& G: x1 e+ X& Q
( A+ N9 e8 g  W* }, L$ U以最典型的拉布布3.0为例：
今年6月还能卖到 1135 元，
现在？65.5 元。
( M$ ~. Y5 m7 H1 @) z/ X
7 T! p  }5 @& D8 b2 A4 o2 i( x这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
* P, N& A9 d$ z8 a" p; x
盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
  Y; E6 D* U; y, {( M, ~5 j0 V
② 供给上来了，稀缺不稀缺了

/ e9 q& t2 x% Z财经博主“揭幕者”说得很直白：
; [- ^9 n5 C, ~+ h' @+ o他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

6 k( Y) r" _: d* b东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
4 T$ |9 t( j3 l! ^, j
$ u' X) e3 G% ^1 Q3 Z* P  ^4 B" c③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
( ~1 w( G" c+ n4 o
三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

/ @, [$ U9 a( Z% j' W: M晨星分析师张杰夫直接说：
5 r$ ~' U  p- L2 }& {& w
三季度虽然比预期好
8 {6 K) ?* {; B6 m9 }
$ @& I8 E2 ~# A; h: G, @但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶

9 X$ Q9 g5 B0 t6 r( z明年开始会明显放缓
( s# A9 j. p: ?8 u& y( w
. J5 B( d2 J* K& K特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

! q7 Z! A0 c1 v9 p- }$ a* D  O5 k伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：
4 @$ q) h" f1 }
- r# D0 w4 H* t11月北美线下销售疲弱

2 X7 h' A: @# D/ Y本季度美国增速可能掉到 500% 以下

虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
; Q& f; z; T& M# m) G
# K. K' R$ c6 H- T. w2 |: d④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

6 W( t5 ~( L* z- F3 o# u( vWind 数据显示：

泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股
& ?3 V" V) H& u" C$ n
占总股本 6.3%

占自由流通股更夸张，12.26%

这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
+ P$ S; V5 E9 V  g( W& M" o
今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

# ?, V8 z( D( k) q( ^6 w; c但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
) B: }' S/ ^( L5 s6 ^& N0 ?8 N0 J, t过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
" H0 @5 A7 [: S: K
9 b9 R: H4 l" Z3 g: }这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。
' B8 ?* \8 B6 N3 H
股民怎么看未来？分歧直接拉满

; J0 @/ q1 q5 `# }' |+ `一种观点很乐观：
+ @; ?. u5 Y) d3 u4 G# s“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
* X: i0 [0 V' O! X现在已经600多了，
! F) }, o" R+ E; h三年涨了 226%。

另一种观点就很悲观：
" u! ~  g8 Z: M6 s+ i“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

! g2 z, j, O1 x$ ?. z完全两种世界。
7 m) k0 t4 _* F% z7 [/ E  L

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。